（以下推行从中国星河《功绩慎重增长，新动力业务加快领跑》研报附件原文概要）中国能建(601868)中枢不雅点：事件：公司发布2023年年报。功绩慎重增长，海表里多元发展。公司2023年完满交易收入4060.32亿元，同比增长10.82%，归母净利润79.86亿元，同比增长2.07%，扣非后归母净利润71.63亿元，同比增长25.19%。公司全年完成新签左券额东谈主民币12,837.3亿元，同比增长22.4%，连结三年新签左券额超万亿且合手续增长。公司全年完满境内新签左券额东谈主民币10,030.0亿元，同比增长23.9%;境外新签左券额东谈主民币2,807.3亿元，同比增长17.1%，勘测想象及讨论、新动力、传统动力、城市竖立、工业制造业务等同比增长50.0%、26.1%、7.5%、31.1%、44.7%。其中“一带一皆”沿线阛阓新签左券额东谈主民币2,673.8亿元，同比增长62.0%。毛利率小幅飞腾，现款流确认精采。公司2023年笼统毛利率为12.64%，同比增多1.77pct，分行业看，勘探想象及讨论业务和投资运交易务毛利率较高，辞别达39.41%和35.26%，辞别同比下跌2.11pct和飞腾9.93pct，工程竖立业务毛利率为7.85%，同比增长0.20pct，工业制造业务毛利率为16.93%，同比下跌0.77pct。2023年公司销售用度想到打算19.00亿元，较上年同时增多2.13亿元，增长12.63%，主要系加大阛阓勾引，签约及业务限度扩大，关系营销用度增多所致，解决用度同比增长7.51%，主要系业务限度扩大，关系解决本钱增多所致，财务用度同比增多1.40%，主要系于业务限度扩大，融资需求增多所致。2023年公司磋磨性现款流净流入94.86亿元，同比增多10.8%，现款流确认精采，主要原因是业务限度扩大，回款情况精采。深化鼓摆动力转型，新动力业务加快领跑。公司牢牢围绕“革命、绿色、数智、会通”中枢发展理念，全年完满新动力业务新签左券额同比增长14.5%，交易收入同比增长38.41%；新增气候新动力勾引决策2,009.7万千瓦；获得新式储能、氢能名堂50余个，总装机限度提高550万千瓦，签约“十四五”纳入磋磨的抽水蓄能装机限度提高1,600万千瓦。限度2023年底，公司控股新动力装机容量951.1万千瓦，装机限度较2022年底翻近1倍，新动力业务发展动能强盛，新动力及笼统智谋动力业务举座交易收入增长58.82%，毛利率达47.37%。投资薄情：预测公司2024-2026年营收辞别为4482.06亿元、5085.57亿元、5690.85亿元，同比辞别增长10.39%、13.46%、11.90%，归母净利润辞别为89.57亿元、100.02亿元、111.60亿元，同比辞别增长12.16%、11.67%、11.57%，EPS辞别为0.21元/股、0.24元/股、0.27元/股，对应刻下股价的PE辞别为10.15倍、9.09倍、8.14倍，督察“保举”评级。风险教唆：订单落地不足预期的风险；应收账款回收不足预期的风险。