前有英伟达，后有寒武纪，一个问鼎民众市值之巅，一个一度坐上A股“股王”宝座，AI芯片理所虽然地成为成本商场的“兵家必争之地”，赛谈也愈发拥堵。短短一个多月内，摩尔线程、沐曦股份与壁仞科技已接踵登陆二级商场，1月22日晚间，燧原科技也发起冲刺。
关连词，算作“国产GPU四小龙”中终末一家叩响成本商场大门的公司，燧原科技所濒临的场合已悄然更正：商场的“稀缺性溢价”正在消退。当故事的热度逐渐让位于数据的冷峻，燧原科技上市后的估值说明，无疑将濒临商场更为审慎的试验。
值得一提的是，与其他三家不同，燧原科技并未守旧英伟达缔造的GPGPU主流旅途，而是遴荐了与之相反化的非GPGPU工夫阶梯。在东谈主工智能产业握续演进、工夫范式抑止更替确当下，哪一种工夫阶梯更具握久竞争力与产业生命力呢？
估值走向
不可否定，在“国产GPU四小龙”中，燧原科技的收入和商场份额照旧比较占上风的。
从营收体量来看，以2024年为例，燧原科技以7.22亿元的营收在“国产GPU四小龙”中排在第二位，沐曦股份以7.43亿元的营收排在第一位，摩尔线程和壁仞科技分手以4.38亿元和3.37亿元排在第三和第四位。
在2024年的中国AI加快器商场，证据IDC和公开表示良友，英伟达的商场份额约为70%，寒武纪和燧原科技分手约为1.4%，沐曦股份、摩尔线程和壁仞科技都小于1%，AMD和天数智芯通常小于1%。
关连词，从上市时刻来看，燧原科技毫无疑问还是逾期于“国产GPU四小龙”其他三家，因此该公司上市后的估值濒临更大的不细则性。上市首日，摩尔线程、沐曦股份和壁仞科技的股价涨幅分手为425.46%（科创板）、692.95%（科创板）和75.82%（港股），规章1月23日收盘，这几家的市值分手为2907亿元、2350亿元和857.82亿港元。
文渊智库创举东谈主王超对《中原时报》记者暗示，单纯从成本商场层面不雅察，现时A股商场尤其是科创板，为GPU等硬科技认识提供了热土，一方面有策略扶植，另一方面，相较于港股，科创板积聚了国内充裕的散户资金、政府投资基金及产业成本，因此燧原科技全体商场说明的基本盘是踏实的。
同期，王超也指出，硬币的另一面是“稀缺性”的稀释。“跟着‘国产GPU四小龙’中其余三家先行上市，商场对同类题材的第一轮齐集炒作与资金追捧已阶段性完成。算作其后者，燧原科技尽管能持续受益于行业全体的高景气度，但在具体的资金维度上，其所能眩惑的角落关注与增量资金例必会受到影响，这意味着，其上市初期的股价涨幅与商场热度，有可能难以复制前几家公司所达到的峰值水平。”
其实不只是其后者，即等于摩尔线程、沐曦股份和壁仞科技，本报记者提防到，成本对它们领先的温煦也还是冉冉褪去一些：摩尔线程上市后数日内股价最飞扬至941.08元/股（刊行价为114.28元/股），市值一度冲破4000亿元，之后商场情谊趋于坦然，该公司股价逐渐回调，规章1月23日收盘股价为618.53元/股；沐曦股份在上市第二日就出现回调，之后股价还莫得再达到上市首日的高度；壁仞科技通常在上市首日创造了迄今以来最高股价，之后还未再上去过。
工夫阶梯
虽然，除了商场层面的商酌，关于燧原科技估值的预期，还应逢迎其业务自己。
从工夫阶梯来看，燧原科技与其他三家比拟有其私有性，该公司遴荐的长短GPGPU场地，而另外三家遴荐的是GPGPU场地。当今，AI芯片的主流架构分为以英伟达为首的GPGPU架构和包含谷歌TPU、华为NPU等架构的非GPGPU架构。
InSemi Research高档分析师秦丰伟先容谈，GPGPU在基座大模子教练、通用性条款更高的场景（如公有云）、并行狡计场景会更有竞争力，而非GPGPU在模子部署阶段、在推理场景下相对更有上风，因为这些场景对能效比、反应延伸等方面条款更高，且推理业务的英伟达CUDA护城河莫得那么深。
虽然，这不影响他们互为竞争敌手的关系，好比川菜与湘菜，虽不是一个菜系，但关于破费者来说都是食品，起到的都是填饱肚子的功能。至于怎么看待与国内其他AI芯片厂商之间的竞争关系，《中原时报》记者采访了燧原科技方面，对方只暗示以公告施行为准。
秦丰伟对《中原时报》记者暗示，GPGPU和非GPGPU明天一定是并存的，但民众GPGPU份额下落是例必趋势。“一方面，正本英伟达的把持着实太强了，明天这家公司是从‘完全把持’变为‘没那么把持’，并不是说GPGPU不成了；另一方面，明天推理业务需求是大头，其中有很大一部分来自头部互联网企业，许多业务场景是比较细则的，这时候用非GPGPU不错作念针对性优化，因此有表现空间。”
燧原科技招股书清楚，基于高盛民众投资商议部的模子预测，在AI职业器的AI芯片中非GPGPU芯片的出货占比将呈现明确飞腾趋势，瞻望将从2024年的36%渐渐增长至2027年的45%，而GPGPU芯片的出货占比瞻望将从2024年的64%渐渐下落至2027年的55%。
智参智库特聘大家袁博则以为，短期内，GPGPU凭借稠密的场景稳妥性和生态壁垒主导商场，罕见是在AI教练场景，长期来看kaiyun体育，两条阶梯并非完全对立，而将走向交融与商场分层。“硬件上，GPGPU会集成更强的专用中枢，而专用芯片也会增多可编程性。商场上，瞻望将造成其主导鼎新与通用平台、专用芯片深耕领域化推理的分层状貌。关连词，最大的挑战依然是生态问题，能否围绕中枢客户构建起有生命力的软件栈与斥地生态，从而评释其领域上风足以越过通用平台的便利性，应是燧原科技的贪图。”