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　　10月20日，统计局公布三季度经济数据。触及生猪滋生方面，前三季度，寰宇生猪出栏52992万头，同比加多962万头，增长1.8%，增速较上半年培植1.2个百分点，贯穿3个季度保握增长。猪肉产量4368万吨，同比加多128万吨，增长3.0%。三季度末，寰宇生猪存栏43680万头，同比加多986万头，增长2.3%，环比加多1233万头，增长2.9%。其中，能繁母猪存栏4035万头，同比减少28万头，下降0.7%，环比减少9万头，略降0.2%。

　　能繁母猪存栏方面，9月末能繁母猪存栏4035万头，同比减少28万头，下降0.7%，环比减少9万头，略降0.2%。官方数据口径披露，9月能繁母猪环比前月下滑，与涌益缱绻、上海钢联（300226）等缱绻机构给出的样本数据趋势一致。由于猪价握续下落至低位，仔猪销售及生猪育肥标准当今均堕入耗费，9月能繁母猪环比下降，行业初始参加去产能周期。

　　三季度末，寰宇生猪存栏43680万头，同比加多986万头，增长2.3%，环比加多1233万头，增长2.9%。生猪存栏量的复原获利于我国能繁母猪存栏量的握续增长，由于我国能繁母猪存栏量在2025年8月前仍处于握续复原的经过中，瞻望本年四季度我国生猪存栏量仍将保握陆续增长的态势。

　　生猪出栏量方面，前三季度，寰宇生猪出栏52992万头，同比加多962万头，增长1.8%，增速较上半年培植1.2个百分点，贯穿3个季度保握增长。其中，三季度生猪出栏量16373万头，上年同时15635万头。

　　猪肉产量方面，前三季度猪肉产量4368万吨，同比加多128万吨，增长3.0%。本年前三季度猪肉产量为昔时10年最高水平。猪肉产量同比增长一方面获利于前三季度生猪出栏量同比加多1.8%，另一方面本年全年来看，生猪出栏体重也握续高于上年同时，为猪肉产量增长孝敬增量。涌益数据统计，为止10月16日，生猪出栏平均体重128.25公斤，客岁同时126.34公斤。

　　总体来看，2025年前三季度生猪存栏量、生猪出栏量及猪肉产量陆续守护同比增长态势，且增速均较上半年进一步扩大，体现了由生猪供应端主导的压力，这亦然近期猪价握续下行至历史低位区间的中枢原因。从产能周期来看，万般本数据披露能繁母猪存栏量在本年8月份见顶，9月万般本数据均披露能繁母猪环比下降，我国生猪产能周期大略率仍是见顶。本轮生猪产能复原周期较长，自2024年一季度握续复原至2025年8月傍边，按照能繁母猪存栏后推10个月为表面生猪出栏来看，来岁6月傍边我国生猪出栏量才有望见顶，后期生猪供应压力仍然较大。国庆青年猪现货价钱在10月13日最低创下10.84元/公斤，随后多要素驱动下开启反弹。历史上猪周期底部多呈现双底“W”型特征，10月猪价低点大略率为初次热诚性筑底，瞻望来岁上半年猪价在供应压力握续和需求淡季布景下仍有较大略率组成二次探底。

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　　农居品组长杨蕊霞投资缱绻证号：Z0011333

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