港股“新兵”宜宾银行(02596.HK)近日交出了其上市以来的首份年报，名义看营收净利“双增”kaiyun.com，实则瞒哄重重隐忧。四肢一家背靠白酒巨头五粮液、财富界限禁锢千亿的城商行，宜宾银行此番财报虽保管增长“名义体面”，但多项中枢主见的恶化已开释出抵制淡薄的预警信号。

营收几近“停滞”，净息差大幅收窄

2024年，宜宾银行淹没贸易收入21.8亿元，同比增长仅0.5%，远低于2022年、2023年诀别为18.5%、15.7%的增速。若剔除金融投资收益的“市集未必性”，其主业筹办进展实则乏力：净利息收入同比下滑11.64%，是营收增速骤降的中枢原因。

更要津的是，净息差从2023年的2.18%骤降至1.71%，下滑幅度达0.47个百分点，远高于同行平均水平。在利率下行和同行竞争加重的配景下，中小银行的“存贷剪刀差”进一步消弱，宜宾银行改日靠息差领路收益的智商将抓续承压。

事迹增长“靠边站”，利润结构质地存疑

2024年归母净利润为5.13亿元，同比增长9.58%，名义仍属平稳增长，但背后支抓却颇显拼凑。当先是依赖于“少数鼓舞权利亏欠”带来的报表增厚，剔除后本色净利润仅同比微增0.84%。其次，贸易利润同比反降0.96%，自满主贸易务盈利智商趋弱。

换句话说，名义上的“郑重”，更多来自报表结构优化，而非确切业务彭胀带来的事迹成长。

制造业与批发零卖类贷款质地快速恶化

财富质地方面，尽管阐明期末不良贷款率略降至1.68%，但细分行业数据暴剖析潜在风险点：制造业不良率从0.84%暴涨至3.79%，不良余额增长1.56亿元，几近翻四倍；批发零卖业不良率升至1.99%，不良余额也飞腾逾一倍。

四肢贷款投放主力的两大行业出现聚合性风险昂首，预示着宜宾银行信贷风险露馅窗口正加快到来，若无灵验化解时刻，或将对改日财务平稳性酿成冲击。

股权流拍“破防”，市盈率高企遭市集冷对

2025岁首，宜宾银行第七大鼓舞成皆西南石材城所抓3.52%股权在阿里拍卖平台以3.69亿元起拍，最终因无东谈主出价流拍，尽管围不雅次数向上2700次、55东谈主设定请示，仍未迎来接盘者。

有分析指出，高达23倍的市盈率远超港股银行平均值(约5倍)，不仅高于泸州银行(3.8倍)、贵州银行(4.23倍)，更远超市集估值解析。这种严重“溢价”的估值泡沫，径直影响了潜在投资者的信心。

这次流拍也折射出中小银行在老本市集上的残障地位：股权流动性差、市集议价空间小、处治结构复杂、截止权难以泄露，正在成为区域性银行融资和鼓舞变更中的结构性抵制。

“白酒系”光环艰深成长困局，产业绑定或成“双刃剑”

宜宾银行长期围绕五粮液产业链发展，为酒类高下搭客户定制“特质信贷居品”。2024年上半年，向五粮液集团高下流提供贷款25.62亿元，占总贷款的4.7%。

但白酒产业高度聚合、周期性强，当银行的业务过度依赖单一溜业生态时，其抗风险智商也会随之下落。与之比较，同为“白酒系”的泸州银行已在零卖金融、绿色信贷等场所拓展“第二增长弧线”，形成更具弹性的业务组合。

宜宾银行仍以公司贷款为主，占比近80%，零卖贷款占比仅8%，证明其金融生态结构失衡，在同行转型海浪中起步偏慢。

上市之初，宜宾银行以“地方白酒+千亿城商行”的标签蛊惑了不小关心；关联词，跟着营收增速下滑、财富质地分化、净息差承压、鼓舞信任裂痕频现，这家地方银行的隐性风险正被稳重放大。

在港股股价低迷、投资者信心不及、估值透支的配景下，宜宾银行是否还能维系其估值溢价与增长故事？改日，独一优化收入结构、进步中枢盈利、改善老本结构，方有可能重拾市集信任。

而对统统中小银行板块而言，这不仅是宜宾银行的困局，更是系统性转型压力下的共同写真。

着手丨经济阵势

撰文丨九裘小妹

裁剪｜邹猫小妹 kaiyun.com