中国星河证券暗示，5月风景装机均兑现高增长，太阳能单月装机创历史新高。5月风电、太阳能新增装机分裂为26.32GW、92.92GW，同比增速分裂为801%、388%，装机高增长主要受到“531”阶段性抢装潮影响，其中太阳能单月装机创历史新高。截止5月末，风电、太阳能累计装机分裂为567.49GW、1084.45GW，同比分裂增长23.1%、56.9%，占总装机比例分裂为15.7%、30.0%。洽商全年，中电联预测到25年末，风电、光伏累计装机将分裂达到6.4亿千瓦、11亿千瓦，据此测算年内风景新增装机分裂为73GW、16GW，后续装机将随抢装收尾而阶段性放缓。洽商远期，笔据2024年12月国度发改委、国度动力局《电力系统颐养才智优化专项活动履行决策（2025—2027年）》，到2027年电力系统颐养才智权贵进步，撑持2025—2027年年均新增200GW以上新动力的合理消纳运用，洽商后续新动力装机仍有较大增漫空间，我国发电装机结构将不绝清洁化。

　　全文如下

　　【星河公用陶贻功】行业点评丨太阳能单月装机立异高，火电发电量由降转增

　　中枢不雅点

　　事件：国度动力局和国度统计局发布了电力工业统计数据以及动力坐褥情况：2025年1-5月世界风电新增装机46.28GW，同比增长134.2%；世界太阳能新增装机197.85GW，同比增长150.0%；世界火电新增装机17.55GW，同比增长44.9%。2025年1-5月全社会用电量39665亿千瓦时，同比增长3.4%。

　　5月风景装机均兑现高增长，太阳能单月装机创历史新高。5月风电、太阳能新增装机分裂为26.32GW、92.92GW，同比增速分裂为801%、388%，装机高增长主要受到“531”阶段性抢装潮影响，其中太阳能单月装机创历史新高。截止5月末，风电、太阳能累计装机分裂为567.49GW、1084.45GW，同比分裂增长23.1%、56.9%，占总装机比例分裂为15.7%、30.0%。洽商全年，中电联预测到25年末，风电、光伏累计装机将分裂达到6.4亿千瓦、11亿千瓦，据此测算年内风景新增装机分裂为73GW、16GW，后续装机将随抢装收尾而阶段性放缓。洽商远期，笔据2024年12月国度发改委、国度动力局《电力系统颐养才智优化专项活动履行决策（2025—2027年）》，到2027年电力系统颐养才智权贵进步，撑持2025—2027年年均新增200GW以上新动力的合理消纳运用，洽商后续新动力装机仍有较大增漫空间，我国发电装机结构将不绝清洁化。

　　5月火电电量由降转增，清洁动力发电量增速下降。5月规上工业发电量7378亿千瓦时，同比增长0.5%，增速比4月份放缓0.4pct。5月规上工业火电由降转增，水电降幅扩大，核电、风电、太阳能发电增速放缓，其中水电发电量降幅扩大一定经过上受到24年同期高基数影响。5月规上火电/水电/核电/风电/太阳能发电量同比分裂+1.2%/-14.3%/+6.7%/+11.0%/+7.3%，增速较4月变化分裂为+3.5pct/-7.8pct/-5.7pct/-1.7pct/-9.4pct。

　　5月用电量增速小幅下降，三产、住户生涯用电量兑现高增长。5月全社会用电量8096亿千瓦时，同比增长4.4%，增速较4月放缓0.3pct；其中一产/二产/三产/住户生涯用电量分裂为119/5414/1550/1013亿千瓦时，同比分裂增长8.4%/2.1%/9.4%/9.6%。其中，三产用电量高增长主要收货于充换电办职业等新业态，其中5月世界充换电办职业用电量同比增长45.1%，增速较4月提高0.8pct，世界互联网和关系职业用电量同比增长29.8%，增速较4月提高2.0pct。住户生涯用电量高增长主要受到高温影响，5月份世界平均气温高于终年，宁夏、广东、福建等多地住户生涯用电兑现两位数增长。

　　投资提出

　　绿电：十四五收官之年能耗打算窥伺有望催化绿电需求，同期新动力可连接发展价钱结算机制建造后行业将来的收益预期更为纯真，提出把执板块拐点性契机。火电：近期煤价急速着落有望扭转商场关于火电2025年悲不雅的基本面预期，提出柔软商场煤敞口大，且布局25年年度长协电价下调幅度较小区域的企业。水核：利率下行周期中，红利属性较强的水电、核电具备永久设置价值，同期核电还具备较高的远期成长性加持。

　　风险辅导

　　装机限制不足预期的风险；煤炭价钱大幅高潮的风险；上网电价下调的风险；行业竞争加重的风险等kaiyun官方网站。