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　　红海还是蓝海，新动力汽车零部件行业下半场何如投？|创投小圈子

　　2025年9月，中国新动力汽车市集迎来里程碑时刻——单月渗入率达到58.37%，创下历史新高。

　　当渗入率跳跃一半时，就意味着销量很难翻倍。关于新动力汽车零部件行业的投资者来说，新动力汽车增长最快的阶段行将昔日，国产汽车零部件厂商从早期的“蓝海开拓”似乎迈入了“红海竞争”阶段。

　　新动力汽车零部件赛说念正站在“机遇与挑战的十字街头”。为厘清行业迷想、把脉投资方针，一场以“拆解产业痛点、捕捉投资机遇”为主题的新动力汽车零部件投资策略会于11月9日在上海浦东举办。

　　本次会议汇聚一线主机厂产投、中电投、中金老本、祯祥厚同老本、联新老本、杉杉创投等十余家一线机构代表，围绕行业近况、投资逻辑与将来布局张开深度讨论。红利消退与痛点突显，赛说念进入深水区

　　“这两年，启航点更难了。”某头部主机厂投资讲求东说念主王强（假名）钦慕。

　　在王强看来，历程3-4年的市集筛选，头部Tier1-Tier2企业已被充分掩盖，剩余中小企业（Tier3-Tier5）虽有一定例模，但专科性强、投资难度大，“新兴、大体量、高增速”的优质标的愈发稀缺。

　　一方面，奉陪新动力大潮，汽车零部件国产化率不断提高，导致市集饱和与同质化竞争加重。

　　“碳化硅是个典型例子，由于高端制程半导体装备受限，碳化硅器件这类低端制程的功率半导体成为地点政府爱好的‘香饽饽’，出现了产能多余。”王强以为。

　　另一方面，投资东说念主们也从稀零契机式投资向深度掩盖全供应链迭代，从Tier1蔓延至Tier3甚而到Tier5，这种投资东说念主之间的“内卷”，酿成了可启航点的投资契机减少。

　　“从Tier3往下，昔日在Tier1和Tier2的投资模式不好用了。”王强指出，“Tier3以下频频触及到材料、化工等领域的常识，和汽车行业从业东说念主员的智商圈有较大各别，并且主机厂过火精良绑定的Tier1无意也没法平直考据。”输攻墨守，投资东说念主多维探索破局

　　在此配景下，投资东说念主纷纷寻找各别化的破解之路。

　　出海看成国内市集饱和后的贫寒选择，将中国教训的供应链模式复制至外洋，成为挖掘新增量的关节旅途，本色是寻找国内优质标的的“次优解”。

　　与主机厂开展政策配套投资，则被视为面前市集环境下的安妥选择，能借助主机厂资源竣事名堂价值考据与协同发展。

　　“跨界”关于叮嘱相对活泼的机构来说则是不难作念出的选择，布局汽车产业蔓延领域，包括机器东说念主、AI、储能等热门赛说念，既贴合老本市集热门，也能冲破零部件行业自己的增长瓶颈。

　　虽然，也有机构试图链接挖掘“领略差”。混动/增程永久被市集以为是“过渡性”时期，但无论在国内还是国外，齐有其诈欺场景。在近期的小鹏X9鲲鹏超等增程时期发布会上，何小鹏提到，澳大利亚的珀斯，这座“宇宙最一身城市”到最近城市有1300公里无东说念主区，纯电车根底不敢动身。而混动变速箱、专用发电机等中枢部件，因此前与燃油车时期重迭未受迷漫怜惜，如今成为国产替代的潜在冲破口，具备燃油车时期蕴蓄的原土企业有望竣事弯说念超车。

　　也有投资机构指出，国产替代的部分细分领域中，还存在阶段性契机。这个逻辑是：国产替代正从非中枢部件向中枢领域清静鼓吹，车厂优先替换安全条目较低的部件，再向刹车、转向、减震等关节底盘部件蔓延。而这些领域，深广考据周期较长，国产厂商进入较晚。方法论：从脱落到系统，信守周期与壁垒逻辑

　　在多年的投资实行中，王强也追想了一套投资方法论。

　　领先是系统拆解，缔造全局领略。通过拆解汽车中枢系统，逆向梳理供应链层级（T1-T4），联结产业教训度、增速、国产替代率等维度对标的进行评级，锁定一级供应商要点布局，这一方法已在销耗电子与汽车行业投资中获取实战考据。

　　第二是聚焦时期与限度壁垒。在标的筛选中，时期壁垒、市集空间与增长速率是中枢评估维度。尤其怜惜具备高端制造工艺、东说念主才储备的企业，如发动机限度、双质地飞轮等时期门槛较高的领域，稀缺性频频意味着更高投资价值。

　　第三是把抓周期节律和时期窗口。行业投资窗口期多会聚在爆发期的两年内，销耗电子2018-2020年的主投阶段印证了这一规章。汽车零部件行业相同如斯，限度越大的赛说念周期性特征越彰着，冷却期频频是布局优质标的的关节时机。“长坡厚雪”与“红海拼杀”的辩证考量

　　在圆桌顺序，参会嘉宾围绕赛说念永久价值张开热议，形成共鸣：面前零部件赛说念呈现“举座红海、局部蓝海”的方式，需以精确标准筛选高价值领域。

　　时期壁垒、市集空间、竞争方式是三大关节判断维度。

　　时期壁垒形成了“难替代、高附加值”的顺序，如在CDC电磁阀领域，国内仅有两家企业具备量产智商。

　　市集空间方面则需贴合产业趋势，自动驾驶催生了车内舒截止需求，带来减震零部件契机，混动时期迭代带来的中枢部件增量也值多礼贴。

　　竞争方式除了市集化的竞争，也伴跟着国内主机厂生态的演变。在汽车玻璃、轮胎等传统赛说念，一些与新兴主机厂深度绑定的供应商也具备投资价值。从“时期先进”到“交易生效”的落地逻辑

　　针对“现实室时期”向“分娩线量产”的振荡难题，嘉宾们共享了实战筛选素质，“交易化智商”优先于“时期先进性”是深广共鸣。

　　时期再先进若无法搞定量产“领域”、成本过高档问题，终将堕入交易化失败。

　　这就条目汽车零部件的创业者，不成只是是科学家或发明家，而是着实的企业家。关于企业家中枢性情，考量的贫寒性，顺序是工程化落地后果、成本限度水平、车企资源对接智商，终末才是0-1研发智商。

　　在风险限度方面，需警惕“单一时期依赖”“客户结构单一”的名堂，优先选择具备跨赛说念智商（如同期涉足新动力车与储能）、多元化客户布局的企业。

　　同期，企业家精神、资源整合智商与陆续野心智商，是判断名堂永久价值的贫寒依据。地缘搪塞：国产替代与出海布局的双重均衡

　　面临供应链“脱钩”与“去风险化”趋势，嘉宾们以为投资策略需兼顾“向内扎根”与“向外拓展”。

　　面前国际环境，贸易保护主义昂首，高关税、地点保护主义形成主要壁垒，平直出口不如腹地化分娩更具竞争力。比拟之下，外洋充电桩等基建不及并非中枢阻遏，家充场景的普及为出海提供了新切入点。

　　在国产替代方面，国际环境变化加快芯片等关节部件的国产化进程，政策红利与市集需求形成双重初始。但这一窗口期相对有限，除先进工艺芯片外，多量领域“卡脖子”问题已显耀缓解，所谓时期的国产先发上风可能仅守护半年至一年。竞合方式：初创企业的护城河构建与配合模式革命

　　针对华为、小米等科技巨头跨界入局，行业竞争加重的情况下，嘉宾们聚焦初创企业的生涯与发展旅途张开讨论。

　　关于初创企业来说，应尽量幸免与巨头正面竞争，通过“细分领域时期独揽”、“与主机厂深度绑定”构建壁垒。举例，聚焦巨头不肯干预的细分部件，或通过聚合拓荒、风险共担的模式，成为主机厂的中枢配套商。

　　初创企业需进步反映智商与委用智商，跟上大厂拓荒节律与居品迭代速率。通过“聚合拓荒、风险共担”的模式，与Tier1与主机厂配合，这成为初创企业居品拓荒的主要模式，但在拓荒用度分担、利润分派等关节问题上，初创企业仍有待寻求破解之说念。

　　在生涯策略上，初创企业优先选择成为巨头的配联合伴或供应商，而非抗拒；必要时候，也可通过“先处事外洋主机厂再反哺国内”、“先后装市集再前装市集”这类逆向旅途，蕴蓄时期与订单上风，缩短国内市集内卷压力。估值与退出：老本周期下的订价逻辑与旅途选择

　　针对2025年一二级市集估值倒挂的近况，嘉宾们明确了估值模子颐养方针与退出息径优先级。

　　在估值逻辑方面，对未盈利智能驾驶零部件企业，中枢聚焦交易化落地进程、产业链地位与市集份额，而算力等时期参数对标，只可看成援救判据。

　　在退出息径上，产业并购的细则性高于IPO，尤其在电板辅件、智能底盘等细分领域，头部主机厂与Tier1的产业链整合需求较为浓烈。同期，具备跨领域拓展智商的企业，退出时报恩的弹性更大。

　　面临前期市集较热形成的估值泡沫，投资东说念主在策略上也有所颐养，需放缓投资节律，聚焦已投企业高卑鄙的细则性契机，将投资周期需拉长至4-5年，以匹配行业时期迭代与交易化周期。

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