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　　起原：长江有色金属网

　　【追念本周行情】：

　　价钱确认：LME铜价：8105好意思元/吨（4月低位），较3月峰值10164.5好意思元/吨回落20%；沪铜主力：71320元/吨（4月低位），较3月高点83320元/吨下落14.4%；突显商场对宏不雅概略情趣的高度明锐。

　　中枢驱动：特朗普关税风暴：暂停90天关税刺激好意思股反弹，但保留25%汽车税激发密歇根州反噬；中国组合拳反制：扩大东盟出口+稀土出口不休+数字东谈主民币国际化，加速供应链“去好意思化”

　　供需花式：供给端：矿端弥留+TC用度低迷+库存去化提供价钱撑捏；需求端：新能源车/光伏/基建增速亮眼，但现货消耗疲软制约上行空间。

　　短期走势：关税冲击下铜价触及阶段性低位，随后在供需弱均衡与反制预期中伸开建设性反弹。

　　一、本周国内主要现货走势图：

　　4月11日当周，国内现货铜价探底回升。长江有色金属网数据娇傲，长江现货1#铜均价报74304元/吨，日均下落918元/吨；此前一周均价报79857.50元/吨，环比上周均价下落7.0%。广东现货1#铜均价报74174元/吨，日均下落912元/吨，此前一周均价报79752.5元/吨，环比上周均价下落7.0%。

　　二、本周国表里铜期货走势图：

　　CCMN数据娇傲，本周伦铜价钱低位反弹。前四个来昔时LME期铜均价报8794.25好意思元/吨，日均高涨72好意思元/吨；上周均价报9608.75好意思元/吨，环比上周均价下落8.48%。

　　长江有色金属网数据娇傲，本周沪铜超跌反弹，周线高涨2.45%。面前月合约周均结算价73950元/吨，日均下落796元/吨；此前一周均价报79800元/吨，环比上周均价下落7.33%。

　　三、国表里铜库存走势图：

　　如上图所示，本周伦铜库存下放慢率放缓，较上一周减少2，025吨至208，775吨，环比上周跌幅0.96%。

　　如上图所示，本周沪铜库存辘集三周下降，较前一周减少42，795吨至182，941吨，环比上周跌18.96%，刷新两个月低位。

　　四、本周铜商场分析：

　　【国际音信面】

　　①4月2日特朗普总统签署行政令，对全球生意伙伴实施“平等关税”，中枢措施包括：对中国商品加征34%关税（重复原有20%税率，总税率达54%）；缔造10%“最低基准关税”，对欧盟、越南等国分袂加征20%-46%不等关税；政策方针：通过生意壁垒迫使制造业回流好意思国，被其称为“好意思国自若日”．。

　　②4月7日特朗普威迫：若中国不破除症结性关税，4月9日起将独特加征50%关税（总税率飙至104%），全球股市因此暴跌；4月8日好意思国活动：阐扬将中国商品关税从34%进步至84%，中国同日晓谕对好意思商品加征84%关税；4月9日特朗普晓谕对“非症结国度”暂停关税90天，但坚捏对中国、欧盟等保捏高压；4月10日极限施压：特朗普将对华关税提至125%，同期暂停对其他75国独特关税（仅保留10%税率），试图分化全球反制定约。

　　③好意思国4月5日当周初度肯求休闲送礼东谈主数22.3万东谈主，预期22.3，前值21.9。

　　④好意思国劳工统计局周四晚公布的数据娇傲，好意思国3月CPI同比高涨2.4%，为7个月来最低水平，预期的2.5%，前值2.8%；3月中枢CPI同比增长2.8%，预期3%，前值为3.1%。数据还娇傲，1月份中枢通胀率同比上升2.8%，低于2月份3.1%的水平，也低于经济学家3%的预期。好意思联储濒临降息或加息的两难继承，需均衡关税影响和经济风险。

　　⑤欧元区2月欧洲央行3年CPI预期肃肃在2.4%；1年CPI预期为2.6%，略高于预期0.1%；欧盟委员会将密切究诘关税问题，需要时期评估。

　　⑥好意思国前财长耶伦月旦好意思国政府经济政策自我伤害，关税推高零落风险并冲击消耗；洛根警示好意思联储需梗阻关税激发的捏久通胀，因众人通胀预期不稳，需保管高利率；柯林斯则觉得短期政策稳妥，但关税致通胀压力或减速降息节拍。

　　⑦好意思联储里面鹰派发声：明尼阿波利斯联储主席Kashkari：关税已显耀推高通胀，短期内降息概率低；强调需优先限度通胀，即使经济承压亦难改态度。

　　⑧．欧盟关税反制‘不得不发’：欧盟完成对210亿欧元好意思商品关税立法，但暂缓践诺90天；冯德莱恩告诫：若磋商无果，将启动症结措施”

　　【国内音信面】

　　①4月4日中国反制：晓谕对好意思商品加征34%关税，并限制稀土出口；欧盟计较对好意思商品征收25%症结性关税，中国调处128国推动WTO蜕变建立调处报告机制，日本、韩国等就关税政策向WTO拿告状讼。

　　②3月29日，北京举办的2025中国电动汽车百东谈主会论坛：中国新能源汽车年产量首破1000万辆，占全球65%，十连冠。聚焦五大标的——要害本领攻关（能源电板、芯片等）、自动驾驶试点（推动L3级准入）、消耗刺激（以旧换新政策）、数字化转型（智能工场耕种）、供应链协同蜕变。

　　③在4月10日举办的中国—上合组织可捏续发展产业互助大会上，18个涵盖新能源、新材料、基础步调等范围的要点姿色辘集签约，总数47.95亿元，秘密8国。其中，中埃共建苏伊士运河特区200兆瓦变电站，赋能区域产业集群。

　　④在本年《政府职责讲明》中，政策定位：“稳住楼市股市”纳入2025年经济社会发展总条款； 所在举措：超170条政策出台（60+条两会后新增），触及城中村蜕变、地皮收储、金融蜕变；政策器具箱饱和，增量措施将捏续发力托底商场。

　　⑤GGII在《蓝皮书》中预测，东谈主形机器东谈主商场爆发预期2025年全球销量1.24万台，商场限制63.39亿元；2030年销量近34万台，商场限制超640亿元；2035年销量超500万台，商场限制冲破4000亿元。

　　⑥国度统计局数据娇傲，3月份， CPI同比-0.1%，PPI同比-2.5%（环比-0.4%），一季度PPI/购进价钱同比均降2.3%。

　　【供应方面】全球主要矿业，赞比亚Lubambe矿山复苏推动2025年产量向百万吨迈进，但电力基建短板令其300万吨十年方针存疑；澳洲芒特艾萨冶真金不怕火厂或成西方矿业收缩注脚，500东谈主休闲风险背后突显中国补贴政策对全球产业链的虹吸效应。南好意思方面，智利3月对华铜出口量达3.35万吨（占总量18.2万吨），Codelco通过产能退换弥补停电赔本；秘鲁安塔帕卡伊铜矿湮灭阻滞，重复必和必拓130亿好意思元投资计较，料到推动该国铜产量增长2-4%至285万吨。智利社区抵偿条约虽暂缓抗议，但歇工隐患与基建滞后仍威迫供应链肃肃，国际补贴博弈捏续扰动矿业投资布局。据洛阳钼业公告，2025年1-3月，洛阳钼业（603993.SH）铜金属竣事超产同比增多15.65%，完周详年方针中值27%，公司曾发布五年发展方针，计较至2028年竣事年产铜金属80-100万吨；在库存方面，寰宇主流铜库存较周一显耀下降，沪铜社库竣事辘集3周周度去库，较2月28日268，337吨高位回落了8.54万吨，创两个月低位。截止现在国内精矿TC仍处在低位，标明矿端偏紧花式难改，对铜价变成撑捏。

　　【需求方面】规则3月28日，新能源汽车零卖量冲破205万辆，同比增34%，以旧换新补贴肯求达176.9万份，对2024年新能源车销量孝顺约1/3。寰宇汽车以旧换新总量超680万辆，新能源汽车占比近60%，成为商场痛楚增量。全年新能源汽车出口初度冲破200万辆，政府将捏续支捏车企拓展国际商场。国度税务总局数据娇傲，一季度绿色本领履行服务、新能源车制造业及清洁能源产业均增长显耀，其中新能源车销售收入同比增18.6%，太阳能发电销售收入同比增42.3%。家电、手机购新补贴恶果亮眼，电动自行车以旧换新达117万辆；光伏阶段性抢装机有望延续至4-5月，但地产商场疲软，关税冲击下耐用品出口承压。当周铜现货入口处于盈亏隔邻，洋山铜溢价高涨，废铜替代上风裁减，再生铜制杆企业开工率不竭下滑，而精铜制杆企业开工率回升，需求角落改善。

　　【现货方面】本周现货铜价偏弱运行，卑劣合座采购保管逢低刚需，但由于生意争端升级影响，商场对远期需求预期转弱，交投活跃度确认平平，备库补货情感偏向严慎。商场交投逻辑不雅望为主，需警惕消耗疲软进取游传导压力，加重升水承压。

　　【长江视点】本周沪期铜（来往时期为4月7日至4月11日）超跌反弹，周线高涨2.45%。在宏不雅层面，好意思国总统特朗普对特定国度加征的“平等”关税实施为期三个月的暂停政策，或演变为恒久举措；并于周三晓谕对特定国度加征关税实施90天暂缓，虽宽慰商场带动股市原油及有色金属携手反弹，但商场对好意思国经济零落的忧虑未消。同期，好意思国对大多半国度仍保管10%的基准关税。此外，特朗普政府保留25%的汽车及零部件入口税，激发密歇根州商界及汽车业狠恶反弹。行为特朗普大选要害票仓，密歇根州正因生意政策概略情趣堕入供应链交集、工场停工及销量下滑的逆境。4月10日，好意思国劳工统计局及劳工部发布3月CPI及规则4月5日当周初请休闲金东谈主数数据。3月CPI环比下降0.1%，为近五年来初度下降，娇傲关税征收前消耗者价钱压力有所缓解，但更普通关税实施后，该积极影响或难捏续。好意思联储官员对面前关税概略情趣影响，继承静默格调。中国3月CPI环比下降0.4%，PPI同比降至-2.5%，工业品价钱走弱；3月CPI同比从2月的-0.7%升至-0.1%。在生意战升级后，国内或进一步减弱财政政策，加速宽松措施以刺激内轮回。基本面来看，面前铜行业供需面偏好，全球铜矿扩产周期接近尾声，新增姿色稀缺，料到矿产增速低于精好意思铜消耗增速。前年四季度以来铜精矿加工费捏续下落，反应国内铜矿供应偏紧花式难改，加重冶真金不怕火厂减产压力；库存方面，沪铜社库辘集三周保捏去化姿态，对铜价变成撑捏。需求端方面，新增专项债限制进步，基建什物量冉冉流露；以旧换新政策踏实耐用品内需；光伏阶段性抢装机有望延续至4-5月， 2025年铜均衡表中绿色需求占比已逾越建筑需求，新能源汽车快速发展将显耀增多铜需求。收支口方面，近日铜现货入口处于盈亏均衡隔邻，洋山铜溢价上升，精废价差缩小至920元/吨，精铜消耗上升。但地产商场疲软，关税冲击下耐用品出口承压，现货升水小幅下行。合座看内需预期仍受影响，反弹高度或不足外盘。本周沪铜主力运行区间在71200-76500元/吨，伦铜3M运行区间参考8100-9450好意思元/吨。

　　五、本周国际财经热门：

　　国内财经：

　　1、4月10日音信，零跑汽车晓谕即日起对含智能驾驶扶助功能的车型全面免费绽放智驾软件，包括高速智能领航扶助（NAP）功能，并原意于2025年5月31日前退还此前已付费灵通NAP功能用户的用度。

　　2、蘑菇车联副总裁欧阳华洲料到，跟着各地推动自动驾驶试点，将来3年内城区自动驾驶（NOA）有望在本领老练轻佻复杂场景后普及。

　　国际财经：

　　1、日本初创企业SkyDrive公司正研发12电机驱动的三座电动垂直起降遨游器，计较2027年竣事量产并于本年大阪世博会时代进行遨游展示，其15公里航程瞎想专为城市空中出行打造。

　　2、英国自动驾驶初创公司Wayve晓谕，日产汽车将于2027年推出整合大地实况感知本领、下一代激光雷达过头AI Driver软件的全新ProPILOT自动驾驶系统。

　　六、本周铜行业要闻：

　　1、【洛阳钼业：2025年1-3月铜、钴、铌居品产量同比增多】

　　4月8日音信，据洛阳钼业公告，2025年1-3月，公司主要居品铜、钴、铌居品产量同比分袂增多15.65%、20.68%、4.39%，钼金属产量下降3.83%，钨金属和磷肥产量分袂增多3.75%、0.24%。公司收拢商场有益时机，负重致远稳产、增产，主要规画策画好于预期，竣事年度邃密开局。2025年是竣事计谋方针达成和高质料发展的要害年，公司捏续加速推动扩产姿色，竣事资源应用价值最大化。

　　2、【印度Adani Enterprises计较将来四周内启用一座铜冶真金不怕火厂】

　　4月11日讯，在当地时期（10日），印度Adani Enterprises Ltd掌握金属业务的Felipe Williams周四示意，该公司准备在将来四周内启用一座冶真金不怕火厂，届时将索要铜精矿。Williams示意，冶真金不怕火厂一个月前初始试运行，坐蓐了第一批阳极铜。　

　　七、后市瞻望：

　　好意思国虽暂停对数十个生意伙伴加征高关税，但入口关税仍处历史高位，经济有零落风险，平均关税税率升至24%。CPI与初请数据开释通胀降温与劳能源商场韧性信号，铜价借重高涨，商场情感被烽火。好意思联储降息预期升温，但通胀上行风险与政策概略情趣仍存。来往者需柔和将来一个月数据演变，尤其是能源价钱与作事策画联动效应。面前铜价震撼，若好意思元跌势加重，需警惕超卖反弹。基本面矿端弥留花式未变，库存延续去化，需求面稳步复苏但仍低迷，对铜价有撑捏和制肘影响。

　　本领预测：下周沪期铜价钱料到高位震撼，现货价71000-83500元/吨，伦铜上方压力位10000好意思元/吨，撑捏位8150好意思元/吨。

　　中枢矛盾：特朗普关税政策捏续扰动全球生意花式，迫使主要经济体在通胀治理、经济增长与政策反制间寻求动态均衡。

　　风险提醒：需捏续追踪好意思国关税政策及国内务策践诺力度，警惕政策预期差对铜价短期波动的放大效应。

　　ccmn.cn（以上本色仅供参考，据此入市风险满足）

株连剪辑：李铁民 如皋升昊叶片有限公司